沙比利走货有所改善\2020年12月吉林和龙林业局椴木原木竞价成交价格表

昨日，顾家家居股份有限公司在上海证券交易所主板正式申购。顾家家居将投资11.8亿元，扩大产能提高家居自产比例。

据顾家家居发布的《首次公开发行股票招股说明书》显示，首次公开发行股票数量为8250万股，占发行后公司总股本的比例为20%，发行后总股本将达4.13亿股，发行价格为24.66元/股，发行市盈率为22.99倍，预计募集资金总额为20.34亿元。招股说明书披露，顾家拟投资11.8亿元建设年产97万标准套软体家具生产项目，据悉，2015年顾家家居软体家具总产能为76万标准套，该项目落成后，相比2015年顾家家居产能将扩增128%。

自2013年下半年起，产能瓶颈一直制约顾家家居的发展。据招股说明书披露，2015年顾家家居软体家具产能利用率为97.3%，2016年上半年产能利用率为94.22%，均逼近最大产能。“募投项目将帮助公司突破产能限制，同时提升生产效率。”招股说明书中写道。

自2013年下半年以来，顾家家居便通过外协模式缓解产能不足对销售的影响压力，建立自主生产为主、外协为辅的生产模式。外协产品多是配套产品，沙发、床类等主打产品基本为自制。顾家家居的外协业务本质上以“贴牌生产”为核心，外购的产品入库后与自产产品不再区分，以统一的销售渠道和销售模式对外进行销售。为控制产品质量，顾家家居建立了产品追溯体系，可追踪至外协生产环节，明确责任方。

软体家具的市场竞争正在加剧，根据意大利米兰轻工业信息中心（CSIL）的统计，我国软体家具年产值已由2006年的77.45亿美元增长至2015年的317.33亿美元，年均复合增长率达15.15%。招股说明书披露，覆盖广泛的营销网络是顾家家居重要的竞争优势，也是顾家家居消化新增产能的保证。截至报告期末，顾家家居已在境内市场建立直营店196家、特许经销店2686家；在境外市场建立直营店5家、经销店26家。

截至2016年6月30日，顾家家居资产总额达26.53亿元，2016年1-6月营业收入为20.12亿元，营业利润达3.25亿元。目前，顾家家居位于杭州萧山的江东工厂和位于河北的深州生产基地正在筹建当中，未来还将进一步规划全国生产基地的总体布局。此外，顾家家居还将扩建用于连锁营销网络和信息化系统建设。

（来源:北京商报）

紫檀是世界上最名贵的木种之一，产自南洋群岛的热带雨林。由于其生长速度缓慢(约50年方能长一厘米，800年以上才能成材)，因而十分珍罕，素有寸檀寸金之誉。加工后的紫檀家具深沉紫黑，光润如玉，堪称家具中的极品。中国的紫檀原材历来靠进口。明清以来，由于皇室、贵族对檀木家具的奢华追求，带动制檀技艺的高度发展，形成了紫檀家具艺术的一个高峰，但同时，也导致转辗觅来的紫檀原材日渐耗尽。所以，随着清王朝的消亡，很多专家均认定真正的紫檀在中国已绝迹。对许多收藏者来说，紫檀始终是一个可遇不可求的谜。

改革开放以来，随着现代通讯、运输的日益发达，经多方努力，中国人终于又从印度洋一些人迹罕至的岛屿上寻觅到一大批紫檀原材，江苏南通的顾永琦先生就是获得这批瑰宝的幸运者。顾永琦先生早年从事红木工艺技术工作，并长期研究中国明清家具。1996年8月，他得宝后不久，即慨然向故宫[微博]博物院捐赠了一千公斤的紫檀原材，顾永琦先生此举结束了自清末以来，故宫无紫檀原木的历史。珍木重现的惊喜使中国古典家具研究权威王世襄先生分外感慨，他为顾永琦先生题辞《紫檀情缘》的同时，又一再语重心长地叮咛：千万要珍惜这得来不易的宝贵资源，万不可随意耗费，暴殄天物！此时，正值市场上花梨木家具的商品化开发喧闹一时，急功近利中，一批批花梨木家具出现了严重开裂现象，顾永琦对此十分痛心，也下决心，一定要收藏开发好这批紫檀珍宝。为此，他拒绝了闻风而来欲高价购买紫檀原材的商人，成立了“永琦紫檀家具艺术珍品馆”，去潜心开发研制紫檀仿明清家具精品，决心将中国的紫檀家具文化艺术向前推进。

顾永琦运用祖传技艺，潜心研究数百年来紫檀木无法进行人工有效干燥处理的历史性难题。他曾专程考察了浙江省博物院藏的一件国宝明代紫檀画案，在岁月流逝中，该案现已全身布满细密裂缝，还因制作时含水率高引起明显的收缩凹陷。为了解决这些难题，他日夜试验，多方寻访专家，并运用现代科技中的化学、物理、力学等诸多学科原理，采取了特殊导热解质，在微压下控制紫檀木内部的相对湿温平衡，使水分子在一定温度下，通过纤维向外扩散运动。通过三年多不懈努力，终于攻克了这一历史课题。现在，经过特殊处理的檀木家具不但解决了开裂问题，还具有防胀抗潮功能，并明显提高了质感和光亮感。顾永琦设计制作的紫檀仿明清家具在古朴中透现优美的现代韵味，而且做工极为精细地道、更体现服务于人的主题。笔者在江苏电视台《家有宝物》摄制组采访他的现场，见到一张92厘米见方的仿明式围棋桌，造型优雅古朴，棋桌中央的方格围棋盘精巧地镶于桌中，并可以升降收合，真正的丝丝合缝。光这张棋桌就需一位技师精工细作整整一年！紫檀珍稀原材在顾永琦的创造中已圆满结合成件件艺术珍品。

研究2018年三季报数据，报告期内，A股28家家居企业归母净利润62.07亿元，增速开始放缓。但同期营收达660.66亿元，继续保持高速增长。

两组数据差异的背后，隐藏的其实是家具企业新一轮的变革。

流通板块吃掉利润“大头”

国家统计局数据显示，2018年10月份全国家具类零售额213亿元，同比去年增幅9.5%。1-10月份，全国家具类零售额1820亿元，同比增幅10.1%。

从数据走势来看，一方面，因为统计基数原因，目标销售额实际上出现下滑，此外，增速也较去年有所放缓。

不仅如此，家具企业挣得的利润，很大一部分都贡献给了卖场。

综合2018年三季报数据显示，截至报告期内，A股28家家居企业归母净利润达62.07亿元。

其中，欧派家居前三季净利润达12.00亿元，成为唯一一家同期净利突破10亿元的家居企业。紧随其后的顾家家居、索菲亚净利分别达7.86亿元、6.92亿元。

与之相比，A股家居流通企业净利显得更为亮眼。

红星美凯龙2018年三季报显示，报告期内，公司归母净利润高达41.60亿元，同比增速46.50%。其一家净利润就达到了28家A股家居制造公司合计近利润的67.02%。

国内另一家居卖场巨头居然之家，虽然并未上市，但因为其发行了债券产品，其2018年前三季财报显示，同期总营收已达72.15亿元（2017年同期为64.63亿元），归母净利润7.16亿元（2017年同期为12.95亿元）。

按净利润比较来看，居然之家与A股家居制造企业相比，仅次于欧派家居、顾家家居，超过其余26家企业。

成品家具、定制家具走势分化

即使是家具企业自身，也存在板块分化的情况。

国泰君安研报认为，2018年二季度以来，家具行业的子行业之间的增长逐步进入到分化阶段，三季度表现得更为明显。

其中定制家具由2017年平均30%以上的增长逐步下降到了10-20%的增长区间，以软体为代表的部分成品家具公司增速仍能保持20-30%。

在经过了多年的“对峙”格局后，成品家具和定制家具开始出现分化迹象。

天风证券分析，当前成品家居竞争格局较好，环保趋严和人工成本上涨对应小厂自动化率低，推动小产能加速淘汰，内生增长对冲地产冲击。龙头企业依靠品牌品类扩张，渠道下沉持续拓店，多品类快速增长来对冲地产下滑的不利影响。

定制家居方面，2019年装修需求将有所恢复，但市场对定制明年的增速预期很低。

规模继续“狂奔”

如果单从利润增速来看，家具企业似乎难言乐观。但是，如果从营收来看，却又是另一番景象。

截至目前，A股已有28家家居制造上市公司。综合2018年三季报数据显示，截至报告期内，这28家企业总营收达660.66亿元。

具体来看，共有18家营收超过十亿元。其中，欧派家居、顾家家居、宜华生活分别以81.97亿元、63.93亿元、56.08亿元，位列前三位。

此外，大亚圣象和索菲亚前三季营收均突破50亿元。

对此，国泰君安研报分析，由于信息化、生产优化带来的效率提升，以及费用端投入方面的规模效应体现，定制企业成本与费用增速低于收入增速。

不仅如此，随着行业需求放缓，大宗渠道以及非标订单需求对企业增长更加重要，未来类似的企业会在一定程度上牺牲盈利能力来换取收入增长。

被动“去卖场化”

净利增速放缓，营收继续高速增长，这背后实际上暗藏着家具企业新思路。

根据华创证券去年8月初的统计数据显示，欧派家居官网上提供店址的门店数有5943家（包含欧铂丽店954家），单品类方面，定制橱柜有2158家，定制衣柜有2165家，定制木门有640家，定制卫浴有571家；融合店方面，厨衣综合有357家，木卫综合有1家，木衣综合有1家，卫壁有1家，木衣卫有1家，全屋定制有48家。

索菲亚门店数有3107家，其中全屋定制店2141家，司米橱柜799家和米兰纳木门167家。尚品宅配门店数有951家。

从渠道下沉程度来看，上述三家公司门店开设在五六线城市的比例均在50%左右，其中：

欧派家居五六线城市开设门店占比为59.3%，占比最高；尚品宅配五六线城市开设门店占比较少，为48.6%。

从与连锁卖场的合作来看，索菲亚门店入驻连锁家居卖场的占比最高，为20.9%；欧派家居占比次之，为16.0%；尚品宅配占比最低，为5.3%。

也就是说，即使是定制家居领域的龙头企业，目前依托卖场渠道的比例也仅仅达到了20%。

作为国内定制家居板块的“第一梯队”，其门店数据已经揭示了一个很明显的趋势:家具企业正在大规模自建渠道，且增速高于卖场扩张速度。

虽然国泰君安证券认为，随着门店数量的增长和行业竞争的加剧，定制公司的开店增速可能呈现放缓趋势。

但与此同时，随着传统渠道数量越来越接近“3000家”这个天花板，越来越多的企业试图从传统的建材卖场走出，进驻到购物中心等新型渠道。

可以说，当家具企业向着规模化靠拢的同时，也开始了被动“去卖场化”的进程。