上市五年后，富森美交出了怎样的成绩单？

2021年，随着“房住不炒”、“房产税”等理念脱虚向实，地产行业迎来大周期调整，受上游大宗商品涨价、疫情之下整体经济滞胀等影响，定制家居行业纷纷开始战略调整，进行适应性布局。企业更加注重修炼内功，利用数字化转型蓄能，实现生产智能化、管理精益化，服务全链化。

数字化是信息化的进阶，如果说信息化阶段是从技术侧出发推动业务发展的话，数字化阶段则是从业务侧出发牵引技术赋能，技术和业务紧密结合从而产生商业价值。习近平总书记在中共中央政治局第三十四次集体学习时强调，数字经济发展速度之快、辐射范围之广、影响程度之深前所未有，正在成为重组全球要素资源、重塑全球经济结构、改变全球竞争格局的关键力量。利用数字化转型对传统产业进行全方位、全链条的改造，提高全要素生产率，提升国产关键软件技术创新和供给能力。在这样的大背景下，定制家居行业在2022年将显现五大趋势。

大投入成常态

自研需谨慎 联合更安全

近年来，家居行业纷纷斥巨资进行信息化、智能化、数字化升级改造，例如欧派自研全流程信息化管理系统CAXA已经全面上线，并将持续投入进行优化；云峰新材10月发布的招股说明书透露，拟募资约12.5亿元用于投资智能化全屋定制家居建设项目、研发中心及信息化提升改造项目和品牌渠道建设项目。数字化不是斥巨资就能一蹴而就的项目，对大多数家居企业来说，自建模式需谨慎，因为耗时长、收效慢而且有风险。折衷的方法是与第三方专业软件企业联合，比如皮阿诺在财报中披露，公司充分发挥信息技术的渗透性和创新性优势，全面构建SAPS/4HANAERP系统平台，积极打造加载个性定制设计生产管理系统（造易&MES）等。

此外，还有跨界携云计算、物联网、人工智能、大数据等新技术入局者，如阿里的每平每屋，京东的一站式家居家装“京东家”；也有上下游企业延伸产业链，如万科、碧桂园、华润等地产龙头，通过自建建材生产基地、进入家居建材供应链以及与科技企业合作打造智慧社区、提供智能家居等模式，进入家居领域。

整体来看，数字化已经成为家居行业企业的新基建，赋能于业务优化及转型，加大投资已经势不可挡。

全员体验更关键

不再局限于客户本身

全面体验（Total Experience）是一项结合客户体验、员工体验、设计师体验和生态合作伙伴等多重体验的业务战略。其目标是改善从技术到员工再到客户和生态伙伴的全方位体验交集的整体体验。家居行业不能只把眼光放在提供给消费者客户良好的体验，比如装修渲染图、AR/VR 沉浸式体验。还应该思考业务全周期里所有参与者的体验，比如设计师、工厂里的工人，门店营销人员等等。

举例来说，设计师软件应该实现能设计即能制造交付，工厂端定义的产品结构工艺、价格体系、制造工艺范围等标准集成到设计端时，可以形成带约束规范的设计体系，这样才能让设计师专注于设计而不用顾虑设计的效果无法生产，提升了设计师体验。再比如，当设计规范无法与生产规范保持一致时，订单因前后匹配问题造成工厂后端需要人工进行备注补数据，无法照顾到工厂工人的体验。

2022年，在定制家居企业数字化转型过程中，全面体验的提升会成为一项关键指标。

中台愈加重要

提升组装式能力 快速应对新变化

在技术和市场都加速变革的时代，企业的韧性和灵活性显得尤为重要。中台等概念的提出正是为了提升企业的“组装式”能力，其外延包含了对新技术如云计算、大数据、人工智能的综合运用。在阿里的推动下，近年来国内涌现出了一股中台旋风，其他行业的一些先行先试者被技术牵着鼻子走，盲目上马，却收效甚微。

业界对中台开始理性看待。谈到“组装式”能力，家居行业的零售/工程+橱柜/衣柜/卫浴等多业务多种类同步开展的需求越来越多，要搭建中台，基本功必须从数据做起，让业务能力像搭积木一样，用低代码的方式把场景拼搭起来。但外包建立数据中台并非灵丹妙药，企业应该从数据分类、数据结构出发，找到可扩展、可组装的路径。例如从多层级基础物料数据起步，实现全品类产品工艺标准、参数、算法规范，构建产品、价格、工艺、设备、素材数据体系。只有这样调理好内部肌理（数据），才能快速应对外部变化。

生态会共建

平台有局限 业务有精专

一提生态圈，大家自然会想到BATJ这类互联网企业，他们拥有创新的科技能力及大量的数据积累，天生具备成为跨产业生态领导者的优势。但传统制造业很难成为跨产业生态群的引领者，目前，家居企业最大的顾虑是被互联网企业裹挟。但随着这两年互联网企业向2B行业用户的渗透，逐渐磨合出了多赢的模式，行业壁垒不是靠先进的技术能够轻易攻破的，家居行业更是如此。

相反，有些企业开始主动借力，获取倍增动力。专业能力要有专业分工，不可能完全自建，识别出自己的核心能力后，守护好护城河，圈层之外的资源，比如网络能力、计算能力、连接能力、服务能力等，可以运用生态圈上的资源，实现共赢。

软件用国产

迎来政策助力 使用适应更好

在定制家居头部企业的示范下，越来越多家居企业意识到数字化的价值，对工业软件所带来的降本增效、开源节流需求越来越大。十九大报告指出：“加快建设制造强国，加快发展先进制造业，推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合。”中国工业互联网领域的“四梁八柱”正在构建之中。软件是工业智造的“灵魂”，为支撑工业领域的自主可控发展发挥着重要作用。在地缘政治等因素的影响下，近两年重大行业的基础软件及应用软件正在逐步替换。家居行业在2022年也需做出积极准备，国产化软件在安全性、适用性方面更具优势。

目前，国际上从事家居软件及信息服务的企业主要包括德国豪迈WCC、加拿大 2020，国内从事家居软件及信息服务的企业主要包括酷家乐、三维家、造易软件等。2022年，随着政府、金融、电信、能源等行业国产化的替代升级，家居行业也将未雨绸缪，从口号到实践。

日前，广东威法定制家居股份有限公司（简称“威法定制”）办理了辅导登记备案，将跨进资本市场，辅导机构为国泰君安证券股份有限公司。这家公司的IPO却让红星美凯龙的创始人兼董事长车建新备受关注，因为他是威法定制的大股东之一。

此前另一家定制品牌——科凡家居也于10月在广东证监局办理了辅导备案登记，辅导机构也为国泰君安证券股份有限公司。短短数日两家家居品牌准备上市，在房地产行业遇冷的大环境下，家居行业却掀起了一股上市热潮。业内有声音认为，智能家居是未来家居生活的主流产品，并将成为房地产行业新的增长点。

01

泛家居企业井喷式上市

国内A股市场对传统房地产行业的企业上市制定了严苛的标准，强如万达这样的知名实力房企都等待6年最终上市未果。但据财经新地产统计发现，仅在2020年家居行业就有多达16家企业在A股上市，其中创业板3家，科创板1家，上交所主板7支，深交所主板5支，其中小家电、集成灶、智能家居这三大细分领域占据了大头。其中的东鹏控股、狄耐克、火星人、奥普家居、公牛集团等都是所属行业的龙头。

2021年截至目前，已有6家企业成功上市，分别是王力安防、真美爱家、罗曼股份、大自然户外、玉马遮阳和德才股份，募资额均在3亿到10亿元之间。同时还有40余家递交A股IPO，涵盖门窗、卫浴、陶瓷、防水、锁具、电梯、地板、软体家具等多个细分行业。今年2月，王力安防挂牌上市，成为“中国门锁第一股”；9月，匠心家居在深圳证券交易所创业板上市。此外，箭牌家居、朗斯家居、慕思、书香门地等多家企业排队IPO，一时家居行业掀起了一股上市热潮。

在过去十年里，A股中泛家居行业上市成功的不过才60多家。

泛家居行业在近十年内经历过3次上市高潮。第一次是2011年，由于2010年资本密集进入家居行业，直接带动的是2011年的家居企业上市潮；第二次是在2014年，这一年被称为智能家居元年，很多家居公司打上智能科技的旗号，科技赋能，让家居行业的上市公司猛增；第三次是2017年，由全屋定制的风口带来第三次上市潮。家居行业格局的初步成型也是在这一年，欧派家居、尚品宅配等企业成功上市，与2011年上市成功的索菲亚一起，形成行业头部品牌的“三足鼎立”。

此前每一次上市潮都给家居行业带来新一轮变革，上市企业也完成了量变到质变的跨越，实现了品牌的升级。

“众多资本涌入家居赛道，带来的是行业繁荣，加剧了行业的竞争。未来五年，泛家居行业的整合步伐或将加快，大量中小企业会被并购或破产，行业会进行新一轮洗牌。但因为家居行业的门槛较低，行业格局一直比较碎片化，家居企业能做大的并不多。未来传统家居只有走向科技化和智能化，才能做大。”一直关注家居行业的投资人刘志刚认为，家居行业需要竞争，并且只有通过科技化和智能化才能促使行业健康、快速发展。

02

3亿套存量房和40家企业排队IPO

过去20年，我国房地产行业的高速发展让无数人住进新居。经济学家巴曙松和任泽平在不同场合均提到，目前在我国城镇拥有超过3亿套存量房，这些房源是家居行业的发展保障。

据亿欧网数据，目前泛家居行业的市场规模约4.5万亿元。虽然离房地产行业的18万亿元左右的规模还有差距，但规模已经相当可观，并且其整体发展速度高于房地产行业的增速。

据字节跳单旗下数字化营销服务平台巨量引擎发布的《2021中国家居行业洞察白皮书》显示，2020年，中国居民人均消费支出21210元，而其中和家居相关的居住消费支出为5215元，占总支出的25%。

财经新地产整理了已经上市的9家家居企业的财务数据后发现，2020年在已发布业绩情况的9家企业中，整体营业收入和净利润均实现了迅猛增长，其中营收涨幅大部分能保持在40%-80%之间，最高的甚至突破了100%，净利润涨幅大部分保持在30%-100%之间，最高涨幅达到了464.6%。低于30%增幅的仅有我乐家居一家，为10.91%。

有业内人士认为，疫情让家居行业的订单大量积压，今年上半年得到释放。数据显示，截止8月17日，中国智能家居设备注册企业共有51687家，注册资金在1000万以上的有6253家。仅在8月注册的智能家居设备的企业数量，就已超过2020年全年数量。“资本也都清楚，今年上半年的高增长是有原因的，但未来几年行业维持15%-20%的增长是有可能的。”该人士对未来家居行业非常看好。

截至目前，家居类企业在A股上市的企业已经多达80余家，涵盖整个泛家居领域，包含五金、地板、陶瓷、卫浴、家具、床垫等多个细分领域。在各细分领域中，前十强的企业大多都已上市，但市场占有率仍然较低，行业至今尚没有形成巨无霸的行业巨头，也没有出现营收超300亿元的独角兽企业。

现在行业营收第一的欧派家居，2020年营收仅为149.1亿，而排名第二第三的索菲亚和尚品宅配同期营收为85.46亿元和65.96亿元，均不足百亿元。坚朗五金、科顺股份、蒙娜丽莎营收规模也均未能突破百亿元。但未来几年，随着资本的强势进入，出现独角兽的行业巨头的可能性大增。

上半年已经上市的6家泛家居的企业对募集资金的来源说明中，均为扩大生产基地、拓展营销网络、加大研发支出和补充流动资金等。未来随着泛家居领域上市企业数量的增多，在资本的助推下，行业中出现独角兽企业的概率将大大增加。

“如此数量众多的家居类企业上市，离不开资本背后的推动，因为市场前景看好，阿里、京东、小米等互联网巨头纷纷布局智能家居，中信证券等较大的投资机构也早早入场，大量资本的进入，是导致这波家居行业上市热潮的主要助力。”中国建筑材料流通协会会长秦占学对家居行业的火爆并不意外，“家居行业一直开展存量房产再挖掘，因为我国城镇现有3亿套存量房，这些房子中有的需要重新再装修，有的是根本就没装修，总体上看将有一半是需要装修的，此时的装修和以往的装修不同，可能更加在意品质，投入也更大。”

谈及到家居行业对房地产行业的依赖时，秦占学用BHI数据分析来形象说明了两者的关系，当房地产行业的销售火爆时，家居行业反而降低，反之，房地产行业销售不景气时，家居行业却反而更火爆。这以此说明了如今的家居行业已经不再单纯依附于房地产。

03

泛家居的互联网基因

尽管目前行业尚无独角兽企业，但很多企业正在走在通往独角兽的路上，一些头部企业在上市成功后，借助自身的实力开始在泛家居领域的产业链内寻求拓展。

在排队等待上市的书香门第、慕思、森鹰窗业等家居类企业中，很多企业的股东来自行业的巨头，其中红星美凯龙和居然之家的身影频频出现。而森鹰窗业由于欧派家居、居然之家、红星美凯龙三大家居公司前后低价入股一事，被深交所创业板审核委在问询函中重点关注。上文中提及的准备上市的威法定制，也有红星美凯龙的身影，不仅是战略投资方，还是通过上海星凯程鹏企业管理有限公司持有威法定制6.43%的股权。

卖场投资工厂，打通产业链，这让行业对双方的合作多了更多期许。电商和互联网企业的进入也给家居行业带来足够的流量，有利于行业的发展。

目前，已经有数家传统的家居企业投资智能家居企业。财经新地产查询天眼查数据显示，书香门地的第二大股东为上海檀叙企业管理咨询中心，该公司的执行事务合伙人郭辉又是红星美凯龙的大股东，持股比例高达26.62%。另一大股东中源怡居（北京）投资基金管理有限公司持股比例为10.67%，而通过天眼查股权穿透可以发现，这家公司被居然之家100%控股。

作为家居行业两个大巨头，2020年居然之家营收近百亿，港股上市的红星美凯龙的总营收近150亿元，两大巨头同时参股了数家等待排队上市的家居企业——箭牌家居，以及慕思。

幕思在IPO前最近一次新增的股东中，新增了红星美凯龙和华联综艺，而财经新地产了解到，华联综艺的执行董事是汪林朋，同时还是居然之家的实控人。上市家居企业不断掌控等待上市的IPO企业，实现了“跨界综合”。而红星美凯龙、居然之家的背后股东是互联网大鳄阿里。阿里分别持股13.5%和8.84%。阿里这样的互联网巨头的涌入，给行业注入了互联网基因。

传统家居卖场和互联网企业的合作，说明线上渠道对传统卖场的影响力正在扩大，门店模式渗入了更多的线上模式。互联网企业布局家居已经不是新鲜事，小米、华为、京东、美的、海尔等多领域头部企业均投资了泛家居企业。而线上销售比重的增加，也直接反映出家居行业也由卖场模式逐渐向线上模式的转变。

中原地产首席分析师卢文曦认为，家居的头部企业凭借多年的经营可以甄别出同行业的潜力股，拥有强大资源的它们可以通过整合行业优势扩大市场占有率，同时也需要通过投资来提升营收能力。“传统家居投资智能家居，是从利益角度的考虑，普通家居一升级到智能家居瞬间就显得高大上，也能买卖出好价格，是产品升级的一种表现形式。”

“红星美凯龙和居然之家虽然都属于家居行业的范畴，但他们并不是竞争对手，一个是卖场渠道，一个是做产品，谈不上竞争关系，反而能带来产品资源和渠道的互补，有利于行业的发展。”秦占学对这样的投资持欢迎态度，“4.5万亿的庞大市场，迎来资本的入局是必然。而在竞争加剧和资本的助推下，中腰部企业要想持续扩大市场占有率，实现产品升级，IPO之路是众多企业的优先选择。”

“未来家居行业一定是人性化定制、绿色环保、便利、有趣、康养、充满科技的行业”秦占学这样展望未来的家居市场。