工信部：中国数字经济规模超45万亿元

  近日，慕思股份通过发审委审核，即将登陆深交所主板上市。记者注意到，尽管一部分家居企业在上市途中遭遇“滑铁卢”，仍有不少家居企业勇闯IPO。过去一年原材料、人工等价格大幅上涨，家居企业的经营状况如何？亮眼的财报背后存在哪些隐患？此时上市，募集资金投向哪些重点项目？

  记者从正在IPO或已过会未上市交易的企业中选出几家具有代表性的企业，从赚钱能力、市场竞争、募资计划三个方面深挖招股书中的“生意经”。

  【焦点一】

  赚钱能力

  营收增速放缓 净利润增速下滑

  家居企业IPO队列中，科凡家居招股书显示的赚钱能力远超同行。2019年至2021年期间，该公司营业收入分别为4.16亿元、4.55亿元和6.26亿元，2020年和2021年分别同比增长9.40%和37.60%；归属于母公司股东净利润分别为3903.51万元、4759.54万元和8855.08万元，2020年及2021年同比增速分别为21.93%和86.05%。

  然而近年来，受原材料价格上涨、疫情等多重因素影响，部分家居企业出现营收增速放缓，净利润增速下滑的情况。慕思股份招股书显示，2019年至2021年，公司营收分别为38.6亿元、44.5亿元、64.8亿元；净利润3.33亿元、5.36亿元、6.86亿元。然而今年一季度，公司实现营业收入较上年同期仅增长0.20%。

  慕思股份表示，一季度受疫情影响，给部分区域门店经营和物流运输带来局部性、阶段性不利影响，导致公司一季度“3·21 世界睡眠日”等活动效果不及预期；且3月中下旬，公司华南生产基地应所在地防疫政策要求停工封厂近一周时间，对生产经营活动和营业收入造成一定影响。

  皇派家居2019年至2021年期间的营业收入分别为7.87亿元、8.04亿元和10.25亿元，2020年和2021年的同比增速分别为2.16%和27.49%；归属母公司股东净利润分别为0.46亿元、1.14亿元和1.31亿元，2020年和2021年的同比增速分别为147.83%和14.91%。

  【焦点二】

  竞争激烈

  招股书显示毛利率水平较高但行业存风险

  值得注意的是，尽管家居企业赚钱能力较强，毛利率保持在较高水平，但不少企业在招股书中都显示毛利率逐年下滑，或即将面临毛利率下降的风险。

  根据马可波罗招股书，2019年至2021年，公司毛利率分别为47.11%、43.8%和43.09%，呈逐年下降态势。对此马可波罗表示，如果未来建筑陶瓷行业竞争进一步加剧等，公司在新产品研发等方面不能保持现有竞争优势或不能有效控制成本，将面临毛利率下降的风险，从而对经营业绩产生不利影响。

  2019年至2021年，皇派家居的综合毛利率分别为 34.85%、37.29%和 34.57%，2021年为三年新低；主营业务毛利率也是同频：分别为35.49%、38.40%、35.44%，其他业务毛利率则分别为16.81%、4.54%、6.00%。

  针对毛利率下滑，皇派家居表示，2020年度，综合毛利率相比2019年上升，主要系主要产品单位面积成本下降及不同毛利率水平的产品结构变化综合影响所致；2021年度下降，主要系铝型材和玻璃原片等原材料市场价格大幅上涨导致营业成本上升所致。

  2019年至2021年，慕思综合毛利率分别为53.49%、49.28%和44.98%，一直保持较高水平。然而慕思也在招股书中提示：随着国外知名床垫品牌不断加大国内市场的开拓力度，以及国内竞争对手积极对床垫细分市场的渗透，行业竞争将进一步加剧。未来公司若不能持续保持市场竞争优势等，将面临毛利率下降的风险。

  科凡家居欠缴员工社保公积金

  记者关注到，科凡家居存在欠缴员工社保公积金情况。2019年-2021年科凡家居应缴纳社保人数分别为1165人、1240人以及1369人，对应未缴纳社保人数571人、336人、48人，社保缴纳比例为50.99%、72.9%、96.49%。其已缴纳住房公积金人数分别为14人、377人以及1305人，公积金缴纳比例为1.2%、30.04%以及95.33%。按照其招股书披露的应缴未缴的社保及公积金金额来计算，科凡家居3年欠缴的社保及公积金达1209.32万元。

  2019年至2021年期间，科凡家居合并口径资产负债率分别为 55.80%、49.36%和 47.23%。其中，2019 年末和 2020 年末，公司资产负债率高于同行业可比公司平均值（37.97%和42.45%）。

  皇派家居99%收入依赖经销商模式

  皇派家居则主要依赖经销商模式进行产品营销。据招股书显示，报告期内经销商模式收入分别为7.76亿元、7.74亿元、9.94亿元，占主营业务收入的比例均在99%以上。

  【焦点三】

  募资计划

  智能制造投资占比明显加大

  皇派家居超1/3募资品牌推广

  多数家居企业IPO募资计划用于智能制造、扩大产能、数字营销等，其中智能制造投资的占比明显加大。以募资金额较大的马可波罗为例，合计募集资金约40亿元，马可波罗拟投资的7个项目中，有4项与智能制造有关。

  科凡家居拟募集资金4亿元，将用于智造生产基地扩产建设项目、信息化升级建设项目、营销网络建设项目、研发中心升级建设项目。其中，智造生产基地扩产建设项目的预计使用募集资金占比高达65%。

  箭牌家居计划募资18.09亿元，其中，4.82亿元将用于智能家居产品产能技术改造项目，1.74亿元将用于智能家居研发检测中心技术改造项目，9054万元将用于数智化升级技术改造项目等。

  此外，数字营销、品牌推广也是家居企业亟待提升的方向。慕思股份拟募集资金约14.77亿元，其中1.5亿元用于数字化营销项目。慕思股份表示，在软体家具行业竞争日趋激烈的大背景下，公司亟需通过营销数字化提升运营效率，降低人工成本、通查用户画像、实施精准营销等。

  皇派家居计划募集资金8.03亿元，将根据项目的轻重缓急情况投入铝合金窗智能化生产线扩建项目、铝合金门窗智能工厂建设项目、研发中心及信息化建设项目、品牌推广及营销服务升级项目和补充流动资金。记者关注到，超1/3的募集资金将用于品牌推广方面。具体来看，铝合金门窗智能工厂建设项目和品牌推广及营销服务升级项目预计使用募集资金占比分别高达40.71%和36.48%。

  【分析】

  业内预计后续消费回补效应将显现

  值得注意的是，家居企业掀起“上市潮”的同时，也有相当一部分家居企业在IPO的途中遭遇“滑铁卢”。此前，中泰设计、鼎丰股份、泛亚卫浴、三问家居纷纷终止IPO。记者梳理发现，终止原因主要集中在盈利能力下滑、财务问题、信用与经营风险、资料过期或申请材料不齐全等。

  去年申请上市家居企业不到1/5成功上市

  东方财富choice数据显示，目前A股上市家居企业共有46家。记者梳理发现，2021年在A股申请上市的家居企业超过50家，最终只有10家成功上市，40多家家居企业上市搁浅。

  业内认为，目前家居行业面临上游房地产的冲击、家居行业转型升级的需求，以及宏观层面带来的不确定性的冲击等多重挑战。

  国盛证券研究报告指出，5月以来家居龙头公司加大活动促销力度，同时加强线上全平台布局，通过直播+视频+内容种草等组合拳加强营销，流量集中趋势明确；目前龙头订单层面出现回暖且发货好转，预计后续消费回补效应仍将持续显现。国盛证券提醒，定制家居耐用、低频、高价、重服务，因此线下渠道难以被线上替代。

  此外，定制家居为地产后周期板块，受地产竣工和销售影响较大，若地产不及预期，将会影响全行业市场需求。定制家居直接材料成本占比较高，若原材料采购价格发生剧烈波动，可能对公司盈利水平带来不确定性影响。

  行业数据

  4月份全国建材家居景气指数BHI为114.94，环比下跌0.31点，同比上涨0.42点。

  全国规模以上建材家居卖场4月销售额为1011.57亿元，环比下跌5.80%,同比上涨15.68%。

  2022年1~4月累计销售额为3919.13亿元，同比上涨37.27%。

文章来源：中国经济网

绿色消费”

为何成为家电行业的新趋势

绿色消费是近年来颇为流行的一个概念，那么，到底什么才是绿色消费？通常是指是以适度节制消费，避免或减少对环境的破坏，崇尚自然和保护生态等为特征的消费行为和过程。

细分来看的话，绿色消费的定义非常宽泛，不仅包括绿色产品，还包括物资的回收利用、能源的有效使用、对生存环境和物种的保护等，涵盖了商品的生产、流通和使用、回收等多个环节。

而绿色消费人群则是指在“吃穿住用行”五大生活场景中，将“绿色元素”贯穿在商品流通各环节中的消费者，以“住”这一场景为例，绿色消费者往往更关注家电的能耗，家装的环保性等。

因此，近年“绿色、环保”逐渐成为了家电行业发展的关键字，并指引了行业升级发展的方向，而“绿色消费”之所以能成为市场的主流趋势，离不开几方面的原因。

首先，是市场政策的支持。今年4月，国务院办公厅印发了《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》，鼓励消费者更换或新购绿色节能家电、环保家具等家居产品，并提出到2030年，绿色消费方式成为公众自觉选择，绿色低碳产品成为市场主流。

近年来，“碳中和”一直是国内的重点发展目标，在相关政策的支持下，多地政府发放了绿色家电消费券，比如江苏省便针对能效标识为1级和2级的绿色节能家电商品进行专项补贴，再结合家电企业“以旧换新”“节能家电优惠”等政策，绿色家电的增长势头便越趋强劲。

其次，消费者的迭代也是导致“绿色家电”消费猛增的原因之一。在当前的绿色消费人群中，28%以上属于Z世代消费者，相较于老一辈消费者更重视“耐用”“价格”等需求，Z时代消费者更注重“买得更少，买得更好，用得更好”。

据好好住平台发布的《2022中国家庭居家生活消费新趋势》显示，90%的人关注可持续消费，他们希望物品是能耐用的，同时也看重产品是否节能，是否使用环保材质。

在消费需求崛起，以及政策支持的背景下，“绿色环保”便逐渐成为了家电产品升级迭代的重要指标之一，生产“绿色家电”，实现“绿色制造”也成了各大家电企业都在思考的问题。

家电企业如何说好“绿色故事”

今年6月，五部委联合印发《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》，提出要引导企业通过工业产品绿色设计等方式增强绿色产品和服务供给能力；引导企业逐步淘汰高耗能设备和工艺，推广使用绿色、低碳、环保工艺和设备等。

要完善绿色家电体系，除了消费者观念的改变之外，更离不开家电产业链上各个环节的积极配合与创新突破，事实上，近年整个家电行业也在积极做出调整，诉说新的故事。

首先，是家电产品的“绿色转型”。以产品能耗为例，作为家电消费大国，中国家用电器是居民能源消耗的第二大来源。以冰箱、空调为主的制冷家电，由于它们的市场保有量大，使用频次高，更是成为推动行业“节能减排”的关键。

为此，冰箱行业在2016年将使用超过了7年的能效标准进行了更新，新标准对能效等级要求方面的提升较大，能效1级产品耗电量约比原能效1级产品耗电量下降40%。

空调的能效标准同样也在2020年进行了更新，将市场现行的变频与定频空调标准合二为一，低能效、高耗电的定频和三级能效变频产品均被淘汰。

京东数据显示，在空调、冰箱、电视等家电品类中，一级、二级低能耗的商品成交额占比逐年提高，光是京东在2021年卖出的一级能效空调、冰箱、电视三大类家电，每年便可通过节约用电减少近200万吨碳排放。

在产品功能方面，“节能”也成了家电产品当前的标配。比如通过智能照明，可以使家中整个照明系统按照最经济有效的方式来准确运作，最大限度地节约能源。此外，诸如智能淋浴器、智能空调等产品的出现，也是旨在为消费者提供更高效的资源使用方式，数据显示，与传统的家居相比，智能家居可以节约电能20%-30%。

其次，除了家电产品的标准在不断提高之外，家电企业也在积极通过技术创新、材料创新等方式，提高家电产品的“节能减碳”能力。

以老板电器为例，通过创新技术研发，其大吸力油烟机的油脂分离度高达96%，几乎可以实现零排放，进一步优化空气质量；万和家用燃气则在积极推进氢能利用和多能源集成利用技术，利用太阳能加热、空气源热泵加热等措施结合燃气加热措施，促进可再生能源和低位能源利用，大幅度减少了对化石能源的需求。

技术创新之外，家电企业在生产过程中也在积极推进“低碳”目标。以海尔智家为例，其以回收业务为切入点，向拆解再利用领域延伸，降低生产过程中碳排放量；美的集团则通过对园区进行数智化改造，大大提高能效的利用率。

最后，家电企业也积极在消费端推进回收和再利用。2021年，发改委发布《关于鼓励家电生产企业开展回收目标责任制行动的通知》，鼓励家电生产企业回收废旧家电促进家电更新消费，目前，已有不少企业在积极行动了，比如长虹已启动了再生资源项目，通过上千个回收网点累计拆解处理废旧电器电子1400万台以上。

总的来看，家电企业要迎合“绿色消费”趋势，产品的“节能”升级以及生产的“减碳”优化尤为重要，一方面，通过优化生产设备、生产工艺等流程，提升企业的绿色科技创新力，降低碳排放；另一方面，通过产品材料、工艺和技术创新，实现产品的绿色升级，增加节能效应。

家电行业将迈入 “质量战”

目前来看，不少家电巨头已经积极加入到行业的“绿色升级”当中，接下来，家电行业将进一步朝新能源、节能环保、可持续发展的方向转变，在这样的趋势下，家电行业或也会产生新的变化。

先回顾当前的家电行业，高速发展20多年后，国内的家电行业正面临几大问题，一则是当前空调、冰箱、洗衣机“三大件”家具的保有量已经接近饱和，传统家电已几乎触及增长的天花板。

二则，随着居民消费的提升，家电市场的目标消费者出现了很大的变化，他们的消费水平日渐提升，但工作时长逐渐增加，家庭也面临着更大的抚育与赡养压力。

最后，则是大部分家电企业赖以为生的销售渠道壁垒已不再是核心，以京东、阿里和苏宁为代表的电商平台开始在线下建立加盟和分销体系，再加上线上渠道的崛起，当前流量已很难聚拢在某个品牌的渠道当中了。

为此，各家电企业均需要进一步寻找新的市场“增量空间”，在这样的背景下，“绿色消费”便成为引导行业转型的关键。

首先，在“节能减排”的引导下，家电行业的产业链将有机会实现技术创新与升级，随着技术实力的不断提高，将能进一步推动当前家电产品的更新换代。

以集成灶为例，其出现主要是为了解决传统油烟机抽烟效果不好，占地方和噪音大等问题，其后，集成灶逐渐发展成为集油烟机、燃气灶、蒸箱、烤箱功能于一体的定制化产品，同时通过技术的突破，不少品牌都实现了无油烟的突破。

新产品的面市不断推动着家电行业的“品质升级”，让企业更聚焦在产品外观设计、人性化设计、功能属性、核心技术创新、情绪价值、智能互联等方面的用户需求，提升整个行业的产品价值，也能更好满足当代消费者的真实需求，将他们从繁忙的家务劳动中释放出来。

其次，家电高端化和智能化将成为趋势。比如上文提到的“节能”家电，要实现对效能的精准控制，便离不开“智能”这一关键字。

资源高效利用和绿色低碳发展的需求，将进一步加速家电行业智能制造、绿色制造的发展步伐，推动家电制造业高端化发展，未来，智能家电市场规模还将实现持续增长，成为家电企业的“新战场”。

最后，绿色家电下乡将有望为家电行业引入新的增量市场。随着多地开展绿色智能家电下乡和以旧换新，将有望刺激乡镇农村地区的消费意愿，释放下沉市场的消费需求，提高绿色家电在下沉市场的渗透率，或能为已经触及消费规模天花板的家电企业带来新的增长点。

基于“只有一个地球”的环保理念，对家电企业来说，提升节能降耗的效率是一项“利民利己”的长远发展策略，随着“绿色消费观念”的持续深入，家电企业如何加速绿色转型，走向以绿色发展为导向的高质量发展之路，或会是未来家电企业之间的重要分水岭。

文章来源：家居新范式