智能家居的焦点开始转向健康与福祉？

在购物网站搜索人体工学椅产品，大家会发现，像HermanMiller、HAWORTH、冈村等国际品牌的主流产品价格几乎都在万元档次，而一千元以下价格的多为国产品牌，市场缺乏两千到五千的中间价位的人体工学椅。

为何市场上产品价格这么巨大的差距，价差的本质是产品力差异，还是价格虚高？

深入研究发现，国际大牌确实有贵的理由

人体工学椅已经有数十年的发展背景，以公认的世界三大人体工学椅企业之一HermanMiller为例，其公司已经有近110年历史。其经典人体工学椅Aeron发售距今已经近30年历史。一把优秀的人体工学椅是集人体工学、材料学等数个学科研发成果于一身。以1994年上市的Aeron为例，其经过数万次的实验和测试才能创造性的运用了杜邦尼龙网状材料。而如今随处可见的网椅均来源于这把座椅。不仅如此，一把优秀的人体工学椅更是基于长久的人体数据研究。以同样是国际三大人体工学椅企业之一HAWORTH的Zody为例，其在21世纪初与密歇根大学研究团队经过数年的基础研究，才创造出了独有的腰部支撑和骶骨支撑系统，现在普遍流行的人体工学椅腰托均来源于这把椅子。

深入研究国际大牌人体工学椅的发展历史，不难发现，这些国际大牌不断追求材料创新，不断挑战工艺极限，使得人体工学椅变得越发纤细优雅，越来越符合流行审美。Hermanmiller 2017年发布的Aeron第二代相较第一代，不但外观更薄，更细，更优雅，其产品品质有增无减，其能够满足全世界人体工学椅最严苛检测的美国BIFMA认证。

但是，国际大牌不应该贵这么高

抛开种种噱头，国际品牌的人体工学椅产品贵这么高合理吗？

深入分析这些国际大牌的商业模式，不难发现，这些传统办公家具企业主要面对线下B端商业客户，甚至有些企业疫情之前都没有开通电商以面向C端客户消费者。这些国际大牌电商上动则上万元的人体工学椅其实是一种典型的高价策略，其利用信息的不平等获取目标消费者的信任，用先入为主的品牌认知引发锚点效应，避免抢占了线下渠道的蛋糕，以虚高的价格支持线下B端商业客户的销售。毕竟，相较于其电商月销几十把而言，真正的客户是那些线下的企业采购客户。

以至于成本只有2000元的座椅，据熟悉人体工学椅线下业务的资深人士透露，其正常的售价应该定在4000元左右，而其电商价格却虚高至万元左右。

国内品牌竞相低价，在低端领域不断内卷

而今，面对国际品牌占据中高端领域，制定虚高价格的市场环境，国产品牌相继站出。然而，由于起步较晚，技术及研发底子不足等历史背景，国内企业大多集中在同质化竞争严重的低价领域。甚至部分国产品牌鱼目混珠，并没有将“产品力”作为提升性价比的方向，营造出虚假的“高性价比”，代价却是牺牲产品创新和产品品质。最终的结果是，这些所谓的人体工学椅产品确实价格便宜，不断抄袭模仿，长期处于产业链处于低端水平相互内卷。仅以中国人体工学椅之乡安吉为例，中小型企业有近千家，其产品大多以几百元产品为主，甚至更低。

近年来，黑白调、西昊等国产品牌，以现有的技术和生产背景，追求及其高的性价比。他们从电商起步，以用户思维设计产品，逐步渗透到线下渠道以及企业客户，品牌定位聚焦在低端产品。产品力固然距离国际一线产品有一定差距，虽不得已而为之，却也是立足本身企业特点的一种务实且聪明的做法。

追求人体工学椅品质升级，追赶国际一线大牌，有一些品牌崭露头角

随着中国企业不断对标及赶超国际先进企业，部分国内人体工学椅行业品牌已经开始致力于品质升级。对标国际一流标准开发产品，不断提升自身实力，带动提升行业水平，不断向国际一线大牌发起挑战，大有当年魅族小米华为等一系列国产轿子挑战国际大佬的架势。比如新兴电商品牌ERGOMAX、有谱和座为。

以座为为例：

据悉座为集团母公司曾是众多国际大牌汽车座椅供应商长达30年之久，甚至是沃尔沃中国的独家供应商。

不难想象，基于中国汽车工业数十年的技术背景，庞大的科研队伍以及高效率的工作方式，座为可以将中国汽车工业数十年的科技及研发基础，应用于人体工学椅领域。以沃尔沃为例，沃尔沃曾经与“脊柱护理奠基人”、“现代脊椎医疗学科创始人”Aalf Nnachemson教授一同开发出世界上首款开发人体工学汽车座椅，人体工学座椅口碑首屈一指。

另外，人体工学和外观设计平衡的挑战非常大，座为联合全球顶级的工业设计公司IDEO，这家公司曾经设计苹果公司第一只可量产的鼠标，被全世界企业推崇的“design thinking”及以人为本的设计，正是由IDEO提出。IDEO更是世界上最大人体工学椅企业STEELCASE多年的战略合作伙伴，是一家国际领先的设计集团。通过与国际领先的设计团队相互合作，座为第一把人体工学椅Inspire系列一经推出既获得了三项顶级国际大奖（德国红点奖、美国IDEA工业设计大奖和日本G-mark奖），放眼全球整个办公座椅行业，同时获得这三个奖也属于相当难的。在人体工学椅领域，在座为身上，我们仿佛看到了数年前的国产汽车企业，不但内在技术赶超世界，外观设计上亦适应世界潮流。

在中国，全球高端人体工学椅品牌甚至很难找到能满足其高品质标准的代工厂。在座为身上，我们成功的看到了借助汽车座椅工业的产品线和管理能力制造一把好椅子是完全有可能的。比如，座为成功的将沃尔沃等高端汽车座椅海绵技术应用到其全系产品中。其座椅面料也是采用国内最大的汽车织物集团旷达集团的定制面料，通过独特的先染线再编织成布的梭织工艺，用汽车工业成熟的产品品质对标国际品牌的品质标准。这种借助中国汽车行业领先于世界的科技基础，极大的缩小与国际大牌间差距鸿沟的方法，是我们很多行业可以学习参考的对象。

同时，我们也不得不正视一个事实。想要追赶行业领先，即使借助跨行业基础，也是需要付出极大的投入。以座为为例，仅仅研发Inspire系列人体工学椅，据行业人透露，其花费了数年时间，投入了近2000万的资金，虽然与国际大牌的研发投入相当，但是对于国内绝大多数企业来说，是一个非常巨大的投入。

办公家具行业期望新兴中国品牌的崛起，我们需要尤其座为这种有技术基础、有资源能力、有真正制造能力的厂家，带领行业升级。产品力标准达到国际品牌，把虚高价格打下来。如同汽车和智能手机行业一样，我们能用国际大牌1/3的价格，享受到媲美国际品牌的一流产品。随着这些企业的不断发展，我们都能享受到兼具美学与性能的专业人体工学椅，无论何时何地，都能享受舒适健康的品质生活。

  近日，慕思股份通过发审委审核，即将登陆深交所主板上市。记者注意到，尽管一部分家居企业在上市途中遭遇“滑铁卢”，仍有不少家居企业勇闯IPO。过去一年原材料、人工等价格大幅上涨，家居企业的经营状况如何？亮眼的财报背后存在哪些隐患？此时上市，募集资金投向哪些重点项目？

  记者从正在IPO或已过会未上市交易的企业中选出几家具有代表性的企业，从赚钱能力、市场竞争、募资计划三个方面深挖招股书中的“生意经”。

  【焦点一】

  赚钱能力

  营收增速放缓 净利润增速下滑

  家居企业IPO队列中，科凡家居招股书显示的赚钱能力远超同行。2019年至2021年期间，该公司营业收入分别为4.16亿元、4.55亿元和6.26亿元，2020年和2021年分别同比增长9.40%和37.60%；归属于母公司股东净利润分别为3903.51万元、4759.54万元和8855.08万元，2020年及2021年同比增速分别为21.93%和86.05%。

  然而近年来，受原材料价格上涨、疫情等多重因素影响，部分家居企业出现营收增速放缓，净利润增速下滑的情况。慕思股份招股书显示，2019年至2021年，公司营收分别为38.6亿元、44.5亿元、64.8亿元；净利润3.33亿元、5.36亿元、6.86亿元。然而今年一季度，公司实现营业收入较上年同期仅增长0.20%。

  慕思股份表示，一季度受疫情影响，给部分区域门店经营和物流运输带来局部性、阶段性不利影响，导致公司一季度“3·21 世界睡眠日”等活动效果不及预期；且3月中下旬，公司华南生产基地应所在地防疫政策要求停工封厂近一周时间，对生产经营活动和营业收入造成一定影响。

  皇派家居2019年至2021年期间的营业收入分别为7.87亿元、8.04亿元和10.25亿元，2020年和2021年的同比增速分别为2.16%和27.49%；归属母公司股东净利润分别为0.46亿元、1.14亿元和1.31亿元，2020年和2021年的同比增速分别为147.83%和14.91%。

  【焦点二】

  竞争激烈

  招股书显示毛利率水平较高但行业存风险

  值得注意的是，尽管家居企业赚钱能力较强，毛利率保持在较高水平，但不少企业在招股书中都显示毛利率逐年下滑，或即将面临毛利率下降的风险。

  根据马可波罗招股书，2019年至2021年，公司毛利率分别为47.11%、43.8%和43.09%，呈逐年下降态势。对此马可波罗表示，如果未来建筑陶瓷行业竞争进一步加剧等，公司在新产品研发等方面不能保持现有竞争优势或不能有效控制成本，将面临毛利率下降的风险，从而对经营业绩产生不利影响。

  2019年至2021年，皇派家居的综合毛利率分别为 34.85%、37.29%和 34.57%，2021年为三年新低；主营业务毛利率也是同频：分别为35.49%、38.40%、35.44%，其他业务毛利率则分别为16.81%、4.54%、6.00%。

  针对毛利率下滑，皇派家居表示，2020年度，综合毛利率相比2019年上升，主要系主要产品单位面积成本下降及不同毛利率水平的产品结构变化综合影响所致；2021年度下降，主要系铝型材和玻璃原片等原材料市场价格大幅上涨导致营业成本上升所致。

  2019年至2021年，慕思综合毛利率分别为53.49%、49.28%和44.98%，一直保持较高水平。然而慕思也在招股书中提示：随着国外知名床垫品牌不断加大国内市场的开拓力度，以及国内竞争对手积极对床垫细分市场的渗透，行业竞争将进一步加剧。未来公司若不能持续保持市场竞争优势等，将面临毛利率下降的风险。

  科凡家居欠缴员工社保公积金

  记者关注到，科凡家居存在欠缴员工社保公积金情况。2019年-2021年科凡家居应缴纳社保人数分别为1165人、1240人以及1369人，对应未缴纳社保人数571人、336人、48人，社保缴纳比例为50.99%、72.9%、96.49%。其已缴纳住房公积金人数分别为14人、377人以及1305人，公积金缴纳比例为1.2%、30.04%以及95.33%。按照其招股书披露的应缴未缴的社保及公积金金额来计算，科凡家居3年欠缴的社保及公积金达1209.32万元。

  2019年至2021年期间，科凡家居合并口径资产负债率分别为 55.80%、49.36%和 47.23%。其中，2019 年末和 2020 年末，公司资产负债率高于同行业可比公司平均值（37.97%和42.45%）。

  皇派家居99%收入依赖经销商模式

  皇派家居则主要依赖经销商模式进行产品营销。据招股书显示，报告期内经销商模式收入分别为7.76亿元、7.74亿元、9.94亿元，占主营业务收入的比例均在99%以上。

  【焦点三】

  募资计划

  智能制造投资占比明显加大

  皇派家居超1/3募资品牌推广

  多数家居企业IPO募资计划用于智能制造、扩大产能、数字营销等，其中智能制造投资的占比明显加大。以募资金额较大的马可波罗为例，合计募集资金约40亿元，马可波罗拟投资的7个项目中，有4项与智能制造有关。

  科凡家居拟募集资金4亿元，将用于智造生产基地扩产建设项目、信息化升级建设项目、营销网络建设项目、研发中心升级建设项目。其中，智造生产基地扩产建设项目的预计使用募集资金占比高达65%。

  箭牌家居计划募资18.09亿元，其中，4.82亿元将用于智能家居产品产能技术改造项目，1.74亿元将用于智能家居研发检测中心技术改造项目，9054万元将用于数智化升级技术改造项目等。

  此外，数字营销、品牌推广也是家居企业亟待提升的方向。慕思股份拟募集资金约14.77亿元，其中1.5亿元用于数字化营销项目。慕思股份表示，在软体家具行业竞争日趋激烈的大背景下，公司亟需通过营销数字化提升运营效率，降低人工成本、通查用户画像、实施精准营销等。

  皇派家居计划募集资金8.03亿元，将根据项目的轻重缓急情况投入铝合金窗智能化生产线扩建项目、铝合金门窗智能工厂建设项目、研发中心及信息化建设项目、品牌推广及营销服务升级项目和补充流动资金。记者关注到，超1/3的募集资金将用于品牌推广方面。具体来看，铝合金门窗智能工厂建设项目和品牌推广及营销服务升级项目预计使用募集资金占比分别高达40.71%和36.48%。

  【分析】

  业内预计后续消费回补效应将显现

  值得注意的是，家居企业掀起“上市潮”的同时，也有相当一部分家居企业在IPO的途中遭遇“滑铁卢”。此前，中泰设计、鼎丰股份、泛亚卫浴、三问家居纷纷终止IPO。记者梳理发现，终止原因主要集中在盈利能力下滑、财务问题、信用与经营风险、资料过期或申请材料不齐全等。

  去年申请上市家居企业不到1/5成功上市

  东方财富choice数据显示，目前A股上市家居企业共有46家。记者梳理发现，2021年在A股申请上市的家居企业超过50家，最终只有10家成功上市，40多家家居企业上市搁浅。

  业内认为，目前家居行业面临上游房地产的冲击、家居行业转型升级的需求，以及宏观层面带来的不确定性的冲击等多重挑战。

  国盛证券研究报告指出，5月以来家居龙头公司加大活动促销力度，同时加强线上全平台布局，通过直播+视频+内容种草等组合拳加强营销，流量集中趋势明确；目前龙头订单层面出现回暖且发货好转，预计后续消费回补效应仍将持续显现。国盛证券提醒，定制家居耐用、低频、高价、重服务，因此线下渠道难以被线上替代。

  此外，定制家居为地产后周期板块，受地产竣工和销售影响较大，若地产不及预期，将会影响全行业市场需求。定制家居直接材料成本占比较高，若原材料采购价格发生剧烈波动，可能对公司盈利水平带来不确定性影响。

  行业数据

  4月份全国建材家居景气指数BHI为114.94，环比下跌0.31点，同比上涨0.42点。

  全国规模以上建材家居卖场4月销售额为1011.57亿元，环比下跌5.80%,同比上涨15.68%。

  2022年1~4月累计销售额为3919.13亿元，同比上涨37.27%。

文章来源：中国经济网