原材料价格大降 家电价格依旧坚挺
去年‘双11’我买了两台格力大1匹空调挂机，当时的购入价是一台2299元，近期家里另外一台空调也想换，我就一直等着这款空调价格的下调，但前段时间‘618’我看了还是一台2659元，所以还是没入手。”广州市民李先生告诉记者，本来以为近期大宗商品价格下调叠加大促家电价格会回调一些，但今天上平台上了解发现又涨价了，在“清凉节”促销的情况下同一款产品售价还需要2799元一台。
进入夏季，家用电器板块热度随着上升。记者观察到，家用电器板块在“618”等购物节和各地促消费政策等推动下，行情逐步回稳，自6月起截至发稿，该板块上涨近10%。数据显示，截至7月8日收盘，家用电器板块市值合计超1.6万亿元。
值得注意的是，近期，自去年以来一直困扰众多家电企业等上游大宗材料价格正在回落。但现在正值旺季，终端价格并无反应。奥维云数据显示，2022年6月20日～6月26日，包括冰洗空彩、厨房大电、环境健康电器均价仍呈现同比上涨的趋势。
铜价创一年新低 有色金属下半年或现拉锯行情
近期全球大宗商品价格大幅回落备受关注。数据显示，7月6日，伦敦LME铜价一度下探至7300美元/吨以下，创一年来新低。与年内高点相比，下跌幅度达到32.77%。二季度铝均价环比下降7.1%，冷轧板环比下降2.18%。
中信建投期货工业品首席分析师江露表示，5～6月，有色金属等大宗工业品板块显著承压，表现偏弱，这与市场对全球经济下滑的担忧情绪不断升温和主要经济体制造业PMI数据全面回落有关。从市场表现看，美元指数相对坚挺，美债利率快速下滑，风险资产遭遇抛售，正是市场对大周期级别经济衰退进行交易的体现。
随后，铜市场情绪有所回暖。光大期货分析称，基本面方面，铜价快速下行给市场采购造成一定压力，基本面对铜价支撑力度偏弱，但从库存表现来看继续去化，基本面并未显著恶化。同时，三季度环比二季度需求改善已成共识，价格深跌后也存在技术性调整需求，从近期铜价表现来看，已不宜过度追空。
业内人士表示，能源、黑色、有色等大宗商品大幅下跌，有利于降低企业的成本，其中有色金属在年中大跌后，开始接近长线技术支撑，未来或呈现高位宽幅振荡走势。有色金属板块基本面较一致的特点是低库存，这也为市场提供足够的波动弹性，预计有色金属下半年或有明显的拉锯行情。
家电行业上半年销售承压 各地促消费效果显现
值得关注的是，今年以来，家用电器板块整体呈现出下跌趋势，截至7月8日，年内跌幅累计已超9%，家电行业上半年销售承压。
以“白电三巨头”为例，截至7月8日，格力电器总市值1880.9亿元，股价距年内高点已跌近15%;美的集团总市值4099.2亿元，股价距年内高点已跌超20%;海尔智家总市值为2473.2亿元，股价距年内高点已跌超15%。
产业在线数据显示，今年1-5月空调行业累计实现产量7029万台，同比下滑1.3%;实现销量7071万台，同比微增1.2%，内销量同比上升1.7%。6月，空调行业内销、外销、总排产量同比增速分别为-17%、-22%、-12%。冰箱1-5月内销量同比下降6.8%，5月同比下降9.9%;洗衣机1-5月内销量同比下滑10.1%，5月同比下滑10.1%。
但据业内人士分析，随着大宗商品的价格回调、“五一”“618”以及各地促消费政策的推出，自5月份以来我国家电行业逐步走出前期的低迷态势，特别是在“五一”假期与“618”购物节等消费节的推出，使得家电市场第二季度市场数据相较第一季度有所好转。数据显示，“618”促销期间，家电品类总销售额达879亿元，位居全行业首位。
大宗商品价格回调 利好家电企业成本控制
对于大宗商品价格的回调，市场普遍认为对于家电企业生产成本的控制是一大利好，将对提升其盈利能力带来正面影响。
银河证券研报表示，近期空调零售端表现较为弱势，后续零售端表现将传导至企业端，6月份空调内销出货端可能会出现明显下滑。外销由于海外需求的减弱、去年同期高基数影响面临一定的下滑压力。白电龙头由于调整较多，估值处于近五年较低位置，安全边际较高。
国金证券认为，分季度来看，2021年二季度和三季度为原材料价格增速的峰值，因此2021年四季度企业面临的成本压力最大。今年四季度行业毛利率修复幅度将高于今年三季度。分品类看，白电原材料价格回落后利润弹性将更大。国金证券家电首席分析师谢丽媛表示，全年来看，白电龙头毛利率均有望修复。
光大证券表示，若2022年原材料价格走势分化，且空调产品价格上涨5%，以美的集团、格力电器、海信家电、海尔智家这四家公司的2021年度财报为基础，结合2022年以来原材料价格的走势，当塑料价格下调20%，铝、铜价格上涨10%，钢价保持不变，空调成本将上升2%，毛利率则有望提升2.4个百分点，家电企业的盈利能力有望迎来修复。
值得关注的是，随着消费升级，品质消费成为主流，尤其在新房家电的选择上，既符合家装又能带来高端品质生活的家电正成为选购热点。据奥维云网发布的《2022新家电消费趋势白皮书》显示，能为用户提供焕新生活场景与生活价值的品质家电，更受消费者青睐。
（文章来源：广州日报，图片来源于网络）
技术：性价比方案催生智能微投，技术迭代创造降本空间。大屏显示内容的需求持续存在，科技水平进步则推动投影设备不断升级。现代投影仪技术基础与20 世纪90 年代的数字投影仪相似，以光机为核心器件，光机的光源、显示方案决定投影画面表现。随着低价、可供正常使用、且小体积的LED 光源、单DLP 显示方案组合出现，高集成度的智能微投应用而生。
展望未来，在技术升级驱动下，预计激光光源存在潜在降本空间，同时LCoS 国产替代有望解决DMD 芯片成本痛点，行业有望迎来成本更低且画质更优的升级产品。
市场：从专业级切入消费级，仍处于导入期潜力深厚。得益于低价易用的特性，智能微投助推投影仪目标客群从小众专业级市场拓宽至大众消费级市场。在国内宏观环境滋养下，国产智能微投厂商率先布局并收获高速发展，近年来更是前瞻切入海外市场，扩展商业版图。但整体而言，目前品类市场教育仍处在启动阶段，渗透率偏低。疫后居家大屏消费习惯固化有望释放需求潜能，拉动智能微投行业市场规模增长。基于对家庭和单身人群对智能微投的需求假设，我们预计到2026 年我国智能微投出货量约为734 万台，对应市场规模约为257 亿元。
格局：未进入激烈竞争阶段，龙头预计长期维持优势。国产品牌发力早，充分受益智能微投行业早期阶段发展红利，并带动家用投影仪份额一路飙升。行业的发展吸引众多长尾品牌入局，导致低端市场竞争激烈。
中短期来看，以DLP 主导的中高端市场格局更清晰，成长确定性强。中长期来看，市场竞争仍存较大变数，LCoS 量产有望带来行业发展拐点。一方面LCoS 的规模应用将助力中端产品成本改善，打开下沉市场空间；另一方面，LCoS 突破技术极限，或将推动行业向智能穿戴、车载显示等专业级领域发展。
投资建议：疫后居家大屏消费需求固化释放需求，预计中短期内将助力智能微投行业发展维持高增长。中长期看，技术持续迭代带动供给端降本升级，提高多元场景应用潜能；消费升级趋势下，居民悦己需求释放有望激发行业增长活力。基于上述对行业供给需求发展的预期，我们认为行业内投资价值较强的标的应至少具备以下特性之一：一是具备强劲的光机自研实力，二是具备持续挖掘多层次消费需求的能力。
随着消费升级,品质消费成为主流,尤其在新房家电的选择上,既符合家装又能带来高端品质生活的家电正成为选购热点。据奥维云网发布的《2022新家电消费趋势白皮书》显示,能为用户提供焕新生活场景与生活价值的品质家电,更受消费者青睐。
7月8日,为期4天的2022中国建博会(广州)(以下简称“建博会”)在广州琶洲会展中心开幕。在现场,GE家电发布全套分子级家电,这也是家电行业首次实现分子级科技创新。GE全套分子级家电为用户带来分子养鲜、分子料理、分子级洗护等高端场景方案,升级高端品质生活。据悉,搭载分子级科技的墨钰、皓银两大高端家电套系在全国上市。
GE家电发布全套分子级家电
作为大家居建装行业全球第一展,今年建博会吸引了超过1200家企业参展,几乎囊括了大家居建装行业各细分品类的头部品牌企业。在现场,GE家电不仅带来专为顶级别墅定制的MONOGRAM套系,还发布分子养鲜冰箱、分子级洗护洗衣机以及可烹饪分子料理的灶具、烤箱等全套分子级高端家电,为用户带来健康储鲜、美食烹饪、衣物洗护等高端场景解决方案。
其中,在健康储鲜场景中,冰箱的分子养鲜科技搭载AI瞬控技术,0.1s快速感知储鲜温度变化,舱内温度波动控制在0.2°以内,最大程度保障食材分子结构不被破坏,减少食材营养流失。厨房电器的分子料理科技可实现最低29℃的低温烹饪,食材在低温环境下,能确保分子结构不破坏,完美锁住口感和营养。中国人讲究 “色香味俱全”,而GE厨电在保证“色香味”的同时,更健康!
在衣物洗护场景中,洗衣机分子SPA科技,通过均匀打散的微蒸汽分子,润透织物纤维,带走织物表层灰尘、污渍,同时激发纤维活性。开创不同于水洗、干洗的全新衣物护理方式,有了分子SPA,无论多么高端的面料,在家就可以护理。
满足高端大宅品质生活需求
中国当下住宅升级主要表现在两方面,一是房子面积越来越大,已经达到人均50平,尤其是厨房面积被释放出来;二是家装越来越讲究,用户对家电品质有着高要求,还注重家电与家居风格的一体化,希望通过高质量的成套家电匹配大宅格调,提升家居美感。
基于高端用户的家装需求,GE家电邀请明星设计师就家装理念、大宅装修趋势、家电搭配与到场参观者进行互动讨论。现场,设计师还可为有装修需求的用户提供个性化定制的家电家装方案,满足其大宅品质生活需求。
凭借尖端科技和卓越品质,GE家电在北美连续4年实现两位数增长,赢得美国精装地产超过50%的份额。进入中国市场以来,GE家电又陆续中标中交、世茂、龙湖、华润、仁恒等众多高端地产集采战略,目前已与中国TOP50中10家高端地产签署战略集采协议。今年7月,930套GE家电陆续入驻北京华润长安九里项目。
作为百年家电品牌,GE家电拥有5000余项发明专利,90项标准高于美国UL标准。未来,GE家电还将立足用户需求,不断突破技术壁垒,迭代创新产品,为越来越多国内高端用户缔造更高品质生活新体验。
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