室内家具行业2014年日常报告:地产政策放松,建议增加家具板块配置
事件
9月30日,央行、银监会联合发布通知,要求“进一步做好住房金融服务工作”,对房贷相关政策进行了调整。
评论
政策松绑,地产销售将企稳回升:此次政策积极支持居民购房,主要有四个方面内容:
1、首套房方面:最低首付款比例为30%,明确贷款利率下限为贷款基准利率的0.7倍,重新回来08、09年金融危机期间曾经执行的下限水平;
2、二套房方面:对拥有1套住房,但房贷已结清,第二套房可以视为首套房。这意味着首付可由此前的50%下调为30%,贷款利率也将由1.1倍下调;
3、三套房方面:对拥有2套及以上住房并已结清购房贷款的家庭,申请贷款购房,由商业银行自行确定首付款比例和贷款利率水平;
4、对外地居民购房贷款方面,由商业银行自行决定,放弃了先前必须有在当地一年缴税或社保证明。
根据国金房地产研究员观点:本次出台政策力度超出预期,未来房屋成交量将筑底回升。另外国家强有力的政策表明了其对地产的态度,即国家需要促进地产的回暖来对冲整体经济下滑,如果本次政策达不到预期效果,未来还会有其他后续措施,政府的态度也会改变之前购房者对房价下跌的悲观预期,有助成交回暖。
家具与地产行业强相关,政策利好家具消费:家具作为房地产产业链的下游,其消费受到房地产行业的高度影响,历年房地产政策调整都对家具企业销售带来一定影响,历史数据表明家具消费相对房地产周期具有半年至一年的滞后效应。投资者习惯根据房地产的晴雨表去窥测家具消费景气,地产是家具股投资的先行指标。此次地产政策的放松将利好家具消费,我们预计明年二季度家具消费有望显著回暖。
家具业整合加剧,龙头企业份额提升:今年以来中小型家具企业遭遇倒闭潮,富之岛、白兰床垫等知名品牌也纷纷关闭,家具行业正面临新一轮的行业整合。这也意味着在行业景气下滑之际,家具企业粗放型扩张之路已走到尽头。成品家具行业跟服装行业非常类似,都属于高库存行业,中小型企业一般根据历史销售情况及对未来消费研判来组织供应链进行生产,企业需承担巨大的采购、仓储、库存等资金成本。而这一模式的弊端在市场环境变差的时候则体现得更为明显,前端消费需求急剧下降,而企业仍在大规模生产,进而易导致企业资金链断裂。而内在的原因企业未能跟上快速变化的市场,及时调整商业模式,并提升品牌、营销、渠道等内功建设。与此同时,我们也看到以索菲亚、德尔家居、喜临门等为代表的龙头企业依然保持高增长,借助资本市场平台,这些企业正抢占小企业的份额,家具行业的集中度正逐步提高。
建议增加家具板块配置:2008-2009年地产刺激政策出台后,2009年家具股普遍涨幅130%-200%,远超同期沪深300指数97%。此次地产放松政策的出台,我们建议增加对家具板块的配置:一方面家具企业的基本面将触底回升,龙头企业15年净利润增长预计30%-40%;另一方面政策放松也将部分打消市场的悲观预期,家具企业估值也将有所提升,目前主流家具企业对应15年净利润市盈率约17-18倍,具有一定提高空间。
投资建议
我们建议增加家具板块配置,推荐索菲亚、美克家居、大亚科技、喜临门、德尔家居。
随着互联网的飞速发展，电商由于不受时间、空间限制的特质使其拥有了比其他商业模式更大的市场利益，已经渗透到各行各业。然而，由于衣柜行业属于传统的制造业，相较于服装、家电等其他行业，衣柜行业电商之路充满坎坷。
正视电商发展利与弊 衣柜企业赢得新市场
衣柜电商发展不顺 主要源于企业本身
衣柜行业的电商一直发展不顺令行业内对发展电商产生怀疑，而行业外也对衣柜行业业的电商颇有微词。然而，当表面的纸揭开，造成如今局面的，并不是电商的问题而是衣柜行业自身的问题。衣柜电商之所以一直停滞不前，主要是因为衣柜企业从未正视过电商的作用，导致电商的潜能不能在衣柜市场上充分发挥。
仅为迎合市场发展
衣柜行业并没有认识到电商所蕴含的巨大市场利益。大多数衣柜企业认为衣柜产品属于大型家居产品，消费者会更倾向于到实体店购买，因此，开辟网络只不过是迎合市场发展的一种方式，而非为今后打基础的基石。正是因为此种经营理念充斥市场，致使衣柜企业只是把款式一般或是产量过多的衣柜产品放到网络市场上，使得消费者难以通过网络了解衣柜企业的真正实力，衣柜企业就在看不到的地方错失了大量的商机。
电商市场存在巨大商机
实际上，网络市场更能帮助衣柜企业赢得消费者的青睐。虽然，衣柜属于大型家居产品，现实中的消费者也的确更愿意到实体店购买衣柜，但是，衣柜企业忽略了一点，网络电商发展如此之快的背后是大量的新生代消费者做支撑，新一代消费者绝对是网络电商最大的雇主，而新一代消费群体的购买活动几乎都是借助网络完成，即便也会到实体店选购，但也会先在网络上查找相关的信息做参考，所以，衣柜业电商做得好绝对会为企业带来大量的新消费群体。
总之，衣柜企业应明白电商的诞生具体是为何种消费群服务的，更要市场未来的主力军是谁。正视电商的作用，借用网络的平台将自身产品的优势、服务的完善向新一代消费者展现出来，以此赢得新的市场。
来自纽约的艺术家兼设计师 Sebastian Errazuriz打造的这款“钢琴置物架”，设计精巧，充满着浓郁的艺术气息。 这个置物架由一排排”钢琴琴键”组成，由此而得名。设计师选用原生木材，花费数月全手工打造而成。当有物品放上时，“琴键”间隐藏的小螺钉就会“工作”起来，即产生弹钢琴时琴键下沉的效果。当取走物品，又恢复如常，整个过程就像是在弹钢琴，非常有趣。连协助Errazuriz的老木匠在产品原型完成时，都打趣道：“我回家叫我老婆，以后别我木匠了，请叫我钢琴调音师”。由此可见它的构架设计之精巧。家里摆上这样的置物架，没准全家人的艺术品位都会提高。
