家电上市公司库存创十年新高！
家电企业红海厮杀，在上市公司2021年年报中凸显出来。东方财富choice数据显示，截至2021年底，81家家用电器上市公司账面商品库存金额(存货明细项目下库存商品与发出商品合计，文中简称库存)合计约1267亿元，同比上年增长约36%，为十年来最高水平。其中，库存金额在300亿元以上的公司有2家，这2家公司库存金额合计约710亿元，占行业总库存金额比近6成。
中国家用电器商业协会常务副秘书长张剑锋向记者表示：“前端卖不掉，后端还在大量生产，囤货越积越多，这对企业来说压力很大，库存过高影响后续持续生产，会形成恶性循环。降库存，将成为今年家电厂商提高运营质量的主旋律。”
库存创十年新高
数据显示，2021年，81家家电行业上市公司总营收为11951亿元，比上年增长17%，但其营收增长已明显低于整体库存增幅。过去三年(2019年至2021年)，81家家电上市公司库存分别为902亿元、934亿元、1267亿元，呈现逐年递增趋势。仅在2021年，家电企业整体库存较前年攀升了近四成。
“家电企业库存出现较高增长，通常与产销两旺及滞销有关，也有可能是因为原材料涨价趋势下企业加快生产。”前华泰联合保荐代表人、资深投行人士王骥跃接受《证券日报》记者表示。
不过，根据电子信息产业发展研究院发布的报告，2021年，我国家电市场规模8811亿元，同比增长5.7%。不过，家电市场依旧承压，海外销量也逐步回落，产销两旺情况并未出现。
“家电行业库存高企主要是市场需求低迷下的产品滞销所致。疫情期间运输、销售渠道受阻，但很多家电企业并没有放弃产能，销售端的拉力又没有跟上，造成商品大量积压在仓库中。”一位家电企业负责人对《证券日报》记者透露。
纵观近十年来的库存数据，家电上市公司库存呈现逐渐增高的态势，去年其库存规模更是较2016年的539亿元翻一倍，处于历史最高水平。
对此，前夸父企业管理咨询机构首席顾问刘步尘认为：“家电库存连年增加，既有企业自身因素，也有大环境因素所致。大部分企业每年都会制定增长计划，直接推动营收增长，这是形成高库存的源头。自2019年以来，主流家电品类销量出现连年负增长，库存流出量逐年收窄，特别是去年企业大幅增产量，但出口量突发性下滑，国内市场又需求不振，致使家电企业的库存空前激增。”
东方财富choice数据显示，97%的家电上市公司库存出现增长。其中，库存300亿元以上的公司为2家，50亿元以上的为4家，10亿元以上的为14家，头部企业库存占据较大体量。
从具体公司表现来看，去年，科沃斯、三花智控、奥佳华库存增加相对较快，分别较上年增长100%、50%、47%。
中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林看认为，从库存构成可见，家电行业处于红海竞争现状，存在头部集中和多元化小家电并存的局面，大企业要持续调整结构消化库存，小企业推动销量较好的新兴品类提升。
从四个主流品类来看，白色家电上市公司去年库存为782亿元，同比上涨40%;黑色家电库存为124亿元，同比下降3%;小家电企业库存为106亿元，同比上涨45%;厨电库存为29亿元同比上涨24%。其中白色家电库存体量最大，占比约为62%，小家电库存增速最快。
当下，传统的压货模式已很难继续推进，家电企业需要通过一系列渠道变革来改善渠道结构。“企业除在促销季清库存时，应增强精细化管理下，减少中间环节，增加仓储运营效率。”奥维云网大家电事业部空调产品总监杨超称。
高库存占用资金或侵蚀利润
存货的大幅增长，也在一定程度上“拖累”了部分上市公司的现金流和净利润。
从81家家用电器上市公司经营活动产生的现金流量净额来看，截至去年底，有18家公司为负值，其中，惠而浦为-3.4亿元、佛山照明为-2.77亿元、香农芯创为-1.1亿元。
佛山照明2021年财报显示，公司期内经营活动产生的现金流量净额为-2.77亿，同比减少170.16%。这也是佛山照明自1993年上市以来，现金流首次为负。
对于这一数据减少，佛山照明方面解释称，主要是原材料价格上涨支付现金以及出售部分股票导致支付的税费增加所致。
解析财报可见，其存货的增加，也是致使公司现金流量净额大幅减少的重要因素。2020年至2021年，佛山照明的存货金额则从7.36亿元增长到10.63亿元，这在一定程度上“拖累”现金流。与此同时，佛山照明的照明器具等原材料成本在去年达到30亿元，同比上升34.54%。去年公司净利润为2.5亿元，同比下降21.09%。
透镜研究创始人况玉清表示，家电企业库存增多的同时，采购原材料也会大幅增加，如若原材料成本再出现上涨，将直接导致企业经营现金加速流出，影响净利润水平。
“家电企业对于旧库存要抓紧清理，如果清理难度较大，应及时计提存货减值准备。否则，资金严重被库存占用，资金周转率下降，将会导致企业整体效率低下，从而侵蚀利润。”盘和林表示，家电企业在寻求产品增量上，可将其与数智技术结合，推出整体智能家居解决方案，形成差异化竞争。
国家发展改革委数据显示，目前我国家电保有量已超21亿台，2022年预计报废量超2亿台。今年2月，国家发展改革委等部门发布了《关于组织开展2022年家电生产企业回收目标责任制行动的通知》，进一步推进家电回收目标责任制的落实。
不久前，国家发展改革委政研室副主任、新闻发言人孟玮透露，家电领域已有6家龙头企业自愿申报参加2022年回收目标责任制行动，共申报废旧家电1700万台，约占全年报废拆解总量的20%。业内专家指出，废旧家电回收企业难盈利、废旧家电“汰旧换新”意识较弱成为我国废旧家电回收体系建设的两大难题。
六家企业自愿申报领军企业发挥带头作用
据了解，为畅通废旧家电回收促进家电更新消费，继去年7月，国家发展改革委、工信部、生态环境部联合印发《关于鼓励家电生产企业开展回收目标责任制行动的通知》，今年2月，国家发展改革委等部门又发布了《关于组织开展2022年家电生产企业回收目标责任制行动的通知》，进一步推进家电回收目标责任制的落实。
国家发展改革委政研室副主任、新闻发言人孟玮近期透露，已有海尔、格力、TCL、长虹、美的、海信等6家龙头企业自愿申报参加2022年回收目标责任制行动，共申报“四机”(电视机、电冰箱、空调、洗衣机)规范回收目标约1700万台，占我国家电全年报废拆解量的20%。
记者通过采访了解到，此次自愿申报参加2022年回收目标责任制行动的六家企业都已经开展了家电回收相关业务。
例如，海尔已经搭建了全国性虚实融合的回收体系，截至今年4月，超过7.8万台电器通过海尔绿色回收平台完成回收。美的打造的数字化绿色回收平台，为用户提供绿色便捷的家电换新渠道。长虹下属子公司长虹格润是一家废旧家电回收处置企业，已构建完整的废旧电器市场四大网络回收体系。截至2020年底，格力电器旗下珠海格力绿色再生资源有限公司已累计处理各类废弃电器电子产品超3400万台(套)。TCL集团下属的TCL环保从事废弃电气电子产品拆解处理业务等，拥有惠州、天津、汕头、黄冈四大环保处理和生产基地。海信也开展了“以旧换新”活动，利用销售渠道网络联合家电卖场开展“以旧换新”业务。
行业专家预计，家电龙头企业的参与将带动更多生产企业主动履行回收责任。
GfK中怡康大家电事业部总经理彭显东在接受《中国电子报》记者采访时表示，家电企业深度介入废旧家电回收环节具备三大优势：一是在旧家电的回收拆解过程中，家电企业可以与消费者进行交流，充分了解用户的需求，进而提供更符合不同用户使用要求的新产品;二是家电企业在全国范围内具备较完善的售后服务网络，该网络在回收家电过程中可提供反向支撑;三是企业更了解家电产品的零部件价值，能够实现回收价值最大化，节约社会成本。
回收体系两大难题亟待解决
记者在采访中了解到，废旧家电回收企业难盈利，以及废旧家电“汰旧换新”意识较弱成为我国废旧家电回收体系建设面临的两大难题。
当前我国采用生产者责任延伸制原则，通过向家电生产商、进口商征收处理费用，补贴给正规拆解处理企业，目前共有5批109家处理企业入选废弃电器电子产品处理基金补贴企业名单。在保证废旧家电回收畅通和规范发展过程中，拆解企业的盈利还未得到充分保障。
当前，我国向“四机一脑”生产企业每台征收7元至13元，对拆解企业基金补贴每台25元至100元。业内人士透露，目前基金收支处于严重不平衡状态，同时基金汇款到账存在滞后，这使得废旧家电企业在账面上表现为盈利，实际上却没有现金流，正规拆解企业面临较大的盈利压力。
近期央视报道称，我国废旧家电拆解企业甚至还面临成本倒挂的问题，例如一台空调的回收价为470元，拆解回收后估值仅为420元，盈利与否取决于国家基金的补贴发放。
“减去税收、资源、环保、生产、运营等成本，我们的经营处于微利或亏损状态，加之基金补贴到账存在滞后期，企业经营还需负重前行。”从事废弃电器电子回收的某企业负责人在接受《中国电子报》记者采访时表示。
以旧换新已经成为家电行业的重要商机，家电产品能否到期退役成为家电行业能否健康发展的重要因素。
在消费端，我国消费者对各种家电产品的安全使用年限的了解程度和接受度还有待提升。尽管我国已经制定了《家用电器安全使用年限》行业标准，规定家电产品的安全使用年限在8-12年，但是用户对此标准知之甚少。
“国内消费者在使用家电中存在大量超期服役的现象，很多大家电用户在实际使用过程中存在‘不坏不换’的情况。”对此彭显东建议，政府应通过出台政策等方式引导家电回收拆解，提升用户对老旧家电使用的认知水平，进而完成老旧家电的换代消费，推动内循环的发展。
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